周期股为什么不看市盈率？

周期股为什么不看市盈率？

周期股在行业特别好的时候,每股收益的增速会超过股价,以至于虽然股价一直在涨,但市盈率可能是下降的。但这时候,我们就要警惕行业景气周期的逆转,特别是行业产能顺周期扩张,未来收益可能大大下滑,此时的市盈率是市场未来预期的市盈率反而有参考价值。

1. 市盈率的误导作用

对大多数价值投资者而言，低市盈率通常被视为好事，因为这意味着投资者可以以较低的价格购买每单位盈利的股份。对于周期型公司来说，低市盈率并不一定是好现象。周期性行业常常面临经济周期的波动，当市盈率变得很低时，这可能是一个不好的信号，预示着该行业已接近高点。在高盛上市前的时候，其市盈率一直维持在相对较高的水平，因为市场对其未来收益的预期非常乐观。在分析周期股时，我们不能单纯地依赖于市盈率。

2. 席勒市盈率法

席勒市盈率法是一种基于盈利变化的估值方法，针对周期股的价值投资策略而提出。该方法认为，周期股的市盈率会呈现出周期性的变化，高市盈率时应该买入，低市盈率时应该卖出。这一策略源自于彼得林奇，著名的麦哲伦基金前基金经理。在实际操作中，并不是每个周期股的高低点都能准确预测，席勒市盈率法只是一种参考工具，不能完全依赖。

3. 周期性行业市盈率变化

当经济处于低谷时，周期性行业的市盈率往往会很高，因为此时企业的盈利能力相对较弱，每股盈利较低，导致市盈率升高。随着经济的恢复，企业的盈利能力变强，每股盈利增加，市盈率开始下降。对于周期性行业而言，市盈率的变化是与经济周期密切相关的。

4. 席勒市盈率对周期股的估值

在对周期股进行估值时，席勒市盈率是一种常用的方法之一。该方法使用了市盈率的历史数据并根据企业的盈利变化预测未来的市盈率。这种方法也存在局限性，不能简单地依靠公式进行买卖决策。市场的情况并不总是完美的，每个周期的持续时间和高低点都不尽相同。在使用席勒市盈率对周期股进行估值时，需要综合考虑其他因素，不能完全依赖该模型。

5. 特定周期股的案例分析

针对特定周期股，我们可以进行详细的分析。例如，对于钢铁行业，低市盈率并不一定代表估值过低，因为周期股的盈利变化与行业供需状况、经济形势等因素密切相关。银行股市盈率低主要是由于市场对银行坏账率的担忧，而不代表其估值过低。

周期股的市盈率并非完全可靠的估值指标。在分析周期股时，我们需要综合考虑经济周期、行业供需状况、盈利能力等因素，并结合席勒市盈率法等估值方法进行综合分析。不能简单地以市盈率的高低作为买卖决策的唯一依据，而是需要全面考虑市场的情况和公司的特定情况。