做多波动率的跨式期权？

做多波动率的跨式期权是一种投资策略，可以在预期标的资产的波动率上涨时获得收益。下面将从不同角度介绍该策略的相关内容。

1. 在波动率增长的时候进场

波动率的增长是买入跨式期权组合应用效果最好的背景条件。由于波动率与期权权利金呈正比例关系，当波动率上涨时，期权权利金也会上涨。选择在波动率增长的时候进场是一个重要的决策。

在市场中，波动率的变动是不确定的，因此无法准确预测何时波动率会反弹。即使当前波动率处于历史较低的区间，也无法确定波动率何时会上涨。买入跨式期权虽然是做多波动率的最优策略，但是时间***耗也是最大的。在购买跨式期权之前，需要仔细考虑这一因素。

2. 期权做多波动率策略

期权做多波动率的主要策略是预期未来标的资产的价格会大幅度波动或波动程度趋于放大，从而能够覆盖买入期权的成本。

常见的做多波动率策略包括买入跨式期权和买入宽跨式期权。买入跨式期权是指买入平值看涨期权和相同标的、数量和到期日的看跌期权。宽跨式期权是指买入看涨期权和相同标的、数量和到期日的看跌期权，但看涨期权的执行价格和看跌期权的执行价格不同。

买入跨式期权的收益主要取决于标的资产价格的波动。当标的资产价格大幅波动时，买入跨式期权的价值会上升，从而获得收益。买入宽跨式期权相比买入窄跨式期权，风险和收益都更高。

以下是买入宽跨式期权组合的到期***益图和做多波动率双买收益策略盈亏表的示例：

图5:买入宽跨式期权组合的到期***益图

图6:做多波动率双买收益策略盈亏表

3. 做空波动率

做空波动率是在隐含波动率较高时卖出波动率的策略。这样做的目的是，一旦波动率回到正常水平，可以将波动率的变动转化为资本。

做空波动率的方法包括卖出看涨期权和看跌期权。在一些情况下，交易者可能认为未来标的资产的波动率可能会大幅下降，此时可以考虑做空波动率。做空波动率需要时机把握得当，以便在波动率下降时获得收益。

4. 跨市场波动率套利

跨市场波动率套利策略是一种基于期权的投资策略，通过同时进行做空隐含波动率较高的近月平值跨式期权和做多隐含波动率较低的近月平值期权，在波动率回归正常水平时获得收益。

通过回测发现，当标的资产的波动率较高且处于波动率曲面的不同位置时，做空高波动率的跨式期权和做多低波动率的跨式期权可以实现收益最大化。

空头跨式期权的构建方法是同时卖出看涨期权和看跌期权，权利金现金流为收入。根据跨式期权组合的***益特征，多头跨式期权适用于标的资产价格大幅波动的情况。

5. 其他策略

除了买入跨式期权以外，卖出跨式期权（做空波动率）的策略也有一定的应用。根据统计数据，有成分基金专门以做多波动率和做空波动率为策略。构建策略时，可以考虑买入跨式期权组合、卖出跨式期权组合、牛市看涨价差组合、熊市看跌价差组合和保护型期权对冲组合等。

做多波动率的跨式期权是一种投资策略，可以在波动率增长时获得收益。根据市场的不同条件和投资者的需求，选择不同的策略和组合可以实现最大化的收益。